A OCDE colocou um número naquilo que qualquer pessoa à procura de casa em Lisboa ou no Porto já sente na pele: o imobiliário português desligou-se daquilo que os portugueses efetivamente ganham. No seu Economic Surveys: Portugal 2026, publicado em janeiro, a organização alerta que os preços da habitação duplicaram na última década, ultrapassando largamente os rendimentos, e assinala o país como um dos locais mais difíceis do mundo desenvolvido para encontrar uma casa a preço acessível.
Para os estrangeiros que ponderam mudar-se ou comprar, isto não é ruído de fundo. É um sinal de que o mercado em que está a comprar está apreçado para uma dinâmica de continuidade — e que essa dinâmica está agora a atrair avisos formais de Bruxelas, da OCDE e do próprio banco central português.
O que a OCDE Concluiu Efetivamente
O capítulo do inquérito dedicado à habitação é frontal. Refere que, de 2000 até 2013, os preços da habitação desceram, mas que, desde 2013, o crescimento dos preços da habitação ultrapassou o da maioria dos restantes países da zona euro e da OCDE. Os economistas da OCDE — escrevendo à parte no blogue Ecoscope da organização — traduzem o custo humano em termos claros, observando que 44% dos inquiridos, num estudo de 2023, ponderaram deixar Portugal devido às dificuldades em encontrar habitação a preço acessível.
Fundamentalmente, a OCDE tem o cuidado de não imputar a responsabilidade a uma única causa. Afirma que as pressões sobre a habitação em Portugal não surgiram de um dia para o outro e não podem ser atribuídas apenas à proliferação do alojamento de curta duração ou aos programas de golden visa — resultam de vários problemas de longa data, incluindo o colapso da construção durante a crise económica e os elevados custos de construção. O relatório reconhece a procura estrangeira como fator contributivo, e não como causa de raiz: uma análise empírica associa o programa Golden Visa a um crescimento de preços mais forte nos imóveis em torno do limiar dos 500 000 €, ainda que o preço médio dos imóveis vendidos fosse muito inferior, cerca de 113 000 € em 2020.
Isto vai ao encontro de um alerta paralelo da Comissão Europeia. Numa notícia de dezembro de 2025, a Euronews destacou a própria avaliação da Comissão de que a sobrevalorização média dos preços da habitação em Portugal é superior em cerca de 25%, ultrapassando outros mercados imobiliários do bloco, e de que a sobrevalorização média é mais acentuada em Portugal, em torno dos 25%, superando outros mercados imobiliários sobreaquecidos na Suécia, na Áustria ou na Letónia. Os dados de Bruxelas mostram também Portugal perto do topo de uma tendência mais longa: os países com os maiores aumentos nos rácios preço-rendimento na última década foram Portugal, os Países Baixos, a Hungria, o Luxemburgo, a Irlanda, a Chéquia e a Áustria, com rácios mais de 20% superiores aos de há dez anos.
Os Números de Lisboa, Explicados
Até meados de 2026, o fosso de acessibilidade alargou-se ainda mais. Uma análise da Euronews de junho de 2026 concluiu que, ao longo dos últimos 10 anos, os preços da habitação em Portugal subiram quase 240%, ao passo que o salário médio português passou de cerca de 839 € por mês para 1333 € — os preços subiram quatro vezes mais depressa do que os rendimentos. Em termos de preço-rendimento, Lisboa e a cidade croata de Split lideram o ranking, cada uma com um rácio preço-rendimento de 18,7, quase o dobro do nível considerado problemático.
O mesmo artigo tem o cuidado de acrescentar uma nuance que importa a quem tenta decidir se "sobrevalorizado" significa "prestes a colapsar": o mercado da habitação em Portugal pode ser excecionalmente caro sem estar necessariamente numa clássica bolha especulativa, ainda que os indicadores de acessibilidade estejam a emitir sinais de alerta. Um rácio desligado dos rendimentos locais não garante uma correção — o mercado português está invulgarmente exposto a compradores estrangeiros que, à partida, não estão condicionados pelos salários nacionais.
Porque Isto Importa Se Está a Comprar a Partir do Estrangeiro
Nada disto altera a mecânica de compra de imóvel em Portugal — continuará a precisar de um NIF, de uma conta bancária portuguesa e de orçamento para o IMT, o Imposto do Selo e os custos notariais antes da assinatura da escritura. O que muda é o cálculo do risco. O próprio capítulo da OCDE sobre habitação assinala também uma genuína vertente de estabilidade financeira: o banco central aplicou uma reserva sistémica setorial dirigida ao imobiliário residencial em 2024 e introduzirá uma nova reserva contracíclica de fundos próprios a partir de janeiro de 2026, e alerta separadamente que a dívida hipotecária das famílias diminuiu, mas o novo crédito aumentou a par da subida dos preços da habitação, agravando as vulnerabilidades macroeconómicas. É a linguagem do regulador para "estamos a acompanhar isto de perto" — não algo em que basear sozinha uma decisão de compra, mas uma razão para obter aconselhamento de avaliação independente em vez de assumir que os preços só sobem.
Vale também a pena lembrar que a compra de imóvel já não confere elegibilidade para o Golden Visa, pelo que quem continua a procurar com a residência em mente deve verificar os percursos atuais através do nosso portal /pt/visas/ antes de assumir que uma compra traz qualquer benefício em matéria de imigração.
O que Acompanhar a Seguir
O Relatório de Estabilidade Financeira do Banco de Portugal, a próxima atualização de monitorização da OCDE e o índice trimestral de preços da habitação do INE são os conjuntos de dados a seguir nos próximos meses — em particular, se o crescimento do pipeline de construção (o licenciamento subiu acentuadamente em 2025) começa a arrefecer o crescimento dos preços, como os analistas preveem. Por agora, encare o alerta da OCDE por aquilo que ele é: um aviso estrutural de acessibilidade, não uma previsão de colapso, e um forte argumento a favor de avaliação profissional e aconselhamento jurídico antes de assinar seja o que for.
Os compradores estrangeiros que ponderam uma aquisição devem ler as nossas orientações de compra de imóvel nos portais /pt/tax-and-nif/ e /pt/relocation/, e podem obter apoio personalizado através de /pt/services/ antes de se comprometerem com um contrato de reserva.