Dados essenciais — a 2026-08-24: O mínimo de 500 000 € mantém-se como limiar do fundo do Golden Visa — o imobiliário está inelegível desde outubro de 2023 — os fundos qualificados têm de manter pelo menos 60% dos ativos em empresas portuguesas, com uma maturidade mínima de cinco anos — vários fundos registados na CMVM oferecem agora exposição à Bitcoin ou a ETF de Bitcoin dentro dessa estrutura, mas as detenções diretas de cripto continuam a não poder ser usadas como o investimento qualificado.
O número que importa
Três anos depois de Portugal ter fechado a porta à residência baseada no imobiliário, a via do fundo de investimento de 500 000 € tornou-se o caminho por defeito para o Golden Visa — e uma fatia crescente desse dinheiro flui agora para fundos construídos em torno da Bitcoin. Desde que Portugal removeu o imobiliário do seu programa de Golden Visa em outubro de 2023, os fundos de investimento são agora a principal via para a residência por investimento em Portugal, com um compromisso mínimo de 500 000 € num fundo qualificado regulado pela CMVM. Para os estrangeiros que outrora se limitavam a comprar um apartamento em Lisboa ou no Porto, trata-se de uma proposta fundamentalmente diferente — e mais arriscada.
Como funciona de facto a estrutura do fundo de cripto
As regras não se flexibilizaram para acomodar a cripto; a cripto é que se adaptou às regras. A via do fundo exige uma transferência de capital de pelo menos 500 000 € para unidades de participação de um fundo de investimento ou de capital de risco de direito português, com uma maturidade mínima de cinco anos, gerido por uma entidade supervisionada pela CMVM e com pelo menos 60% da carteira do fundo em empresas portuguesas. O fundo também não pode deter imobiliário como parte que ultrapasse o carácter incidental dos seus investimentos subjacentes. A AIMA e a CMVM aplicam conjuntamente esta restrição, e qualquer gestor que promova um veículo elegível para o Golden Visa tem de demonstrar conformidade ao nível da composição da carteira subjacente.
É esse o pormenor que os promotores por vezes escamoteiam. Um punhado de fundos construiu exposição à Bitcoin numa estrutura que continua a satisfazer o teste de afetação a empresas portuguesas — muitas vezes detendo participações em empresas portuguesas com estratégias de tesouraria em Bitcoin, ou envolvendo exposição a ETF dentro de uma carteira mais ampla de obrigações e ações portuguesas, em vez de simplesmente guardar moedas numa carteira digital.
Os fundos que impulsionam a viragem
Vários veículos comercializados especificamente para investidores nativos de cripto surgiram nos últimos dois anos. Um deles, construído com uma plataforma portuguesa de investimento em cripto, posicionou-se como permitindo aos investidores qualificar através de um investimento substancial num fundo focado em investimento em Bitcoin. Outro descreve-se, segundo os seus promotores, como o primeiro fundo de investimento elegível para o Golden Visa de Portugal que proporciona 100% de exposição à Bitcoin através do ETF IBIT da BlackRock, ao passo que um veículo aberto distinto investe diretamente em Bitcoin mantida em armazenamento a frio, bem como em ETF de Bitcoin. Um participante mais recente, o Bitizenship Portugal Fund, está autorizado pela CMVM sob o número de autorização 2089, é gerido pela 3 Comma Capital S.C.R., com um limite de captação de 30 milhões de euros, e investe através de uma empresa portuguesa construída em torno da atividade do ecossistema Bitcoin.
Nada disto significa que a própria Bitcoin seja um ativo qualificado. A análise jurídica independente é clara no ponto: a atual via do fundo de Portugal não é uma via de carteira de cripto — o investimento qualificado é a aquisição de unidades de participação num organismo de investimento coletivo não imobiliário que cumpra as condições legais. A Bitcoin, o Ethereum, as stablecoins ou os saldos em plataformas de câmbio detidos a título pessoal não podem ser usados diretamente como o investimento qualificado; um fundo de tema cripto pode qualificar, mas apenas se o próprio fundo passar no teste legal. Os investidores que já detêm cripto normalmente ainda precisam de a converter em euros através de um canal documentado e aceitável pela banca antes de subscrever.
A leitura dos números pela GrowIN
Os dados públicos de subscrição são escassos, mas a escala é instrutiva. Um dos primeiros participantes neste espaço divulgou ter alcançado cerca de metade de uma meta de captação de 15 milhões de euros, junto de mais de uma centena de potenciais investidores, no início de 2025. Se apenas três ou quatro fundos ligados a cripto de dimensão comparável estiverem agora ativos e cada um atingir uma captação semelhante de 15 a 20 milhões de euros ao valor mínimo de bilhete de 500 000 €, isso implica que algo na ordem dos 50 a 80 milhões de euros de capital de Golden Visa já terá migrado para estruturas próximas da Bitcoin — uma estimativa aproximada e ilustrativa da GrowIN Portugal Editorial baseada nas metas divulgadas dos fundos, não um apuramento oficial da CMVM. "A Bitcoin não reabriu o Golden Visa de Portugal — apenas encontrou uma forma legal de passar pela porta do fundo que já lá está", afirma a GrowIN Portugal Editorial.
O que os estrangeiros devem verificar de facto
Uma vez que o processamento da AIMA na via do fundo já demora cerca de 12 a 36 meses, escolher um fundo com uma estrutura defensável na CMVM importa mais do que a sua marca cripto. Os potenciais requerentes devem confirmar o número de autorização do fundo diretamente com a CMVM, verificar a afetação de 60% a empresas portuguesas e o período de imobilização de cinco anos nos próprios documentos do fundo, e obter revisão jurídica independente sobre como a AIMA tratou esse veículo específico em candidaturas anteriores — em vez de se limitarem a acreditar na palavra de um promotor. O capital está em risco em todos os casos; uma licença da CMVM rege a conduta e a divulgação, não o desempenho do investimento.
O que observar a seguir
Espere mais participantes a perseguir este nicho à medida que os preços da cripto sobem e as vias tradicionais do Golden Visa permanecem estreitas. Fique atento a orientações da CMVM que apertem a forma como a exposição imobiliária "incidental" e a afetação a empresas portuguesas são testadas na prática, já que essa é a costura técnica que qualquer futura repressão visaria. Para o quadro mais completo sobre vias elegíveis, limiares e prazos, consulte o nosso portal de vistos.
Quem esteja a ponderar esta via deve tratá-la como um compromisso sério, ilíquido e de mais de cinco anos, ligado à volatilidade da Bitcoin — não como um atalho, e nunca como um resultado de visto garantido.